兴业期货早评:港口去库压力显着 橡胶海外需求及轮胎出口或持续萎缩
    宏观层面：国内方面，发改委称虽然我国疫情防控取得积极成效，但全球疫情还在扩散蔓延，对世界经济乃至下一步我国经济的影响还难以准确预料。国际方面，美联储宣布包括不限量购债在内的第二轮大规模刺激行动，但最新经济刺激计划在国会投票再次遇阻，美股随即应声而落。
    供给方面：现货方面，国内山东全乳报价9450元/吨，-350元/吨，保税区STR20报价1210美元/吨，-25美元/吨，现货价格仍处弱势；原料方面，泰国杯胶报价29.00泰铢/公斤，-0.50泰铢/公斤，泰国胶水报价36.30泰铢/公斤，-0.20泰铢/公斤，原料价格继续下行。泰国旱季或已提早开始，全国各地水库蓄水量明显下降，但南部地区情况尚可，干旱对橡胶产出影响暂时不大。
    需求方面：全钢胎开工率63.72%，+8.95%，半钢胎开工率62.09%，+10.04%。国内方面，轮胎开工继续反弹，但开工率仍处近年同期低位，需求回暖不及预期；海外方面，固特异因疫情蔓延关停全球范围内所属24家工厂，丰田汽车欧洲6国工厂也陆续停工，海外橡胶需求或持续走低，轮胎出口也将持续受限。
    库存方面：上期所天胶仓单23.86万吨，小幅下降；20号胶仓单5.66万吨，小幅下降。港口方面，2-3月海外货源集中到港，港口库存积累持续增加，库存增速仍未放缓，库存拐点尚未显现。
    替代品方面：华北地区丁苯价格8500元/吨，-400元/吨，顺丁价格8300，-400元/吨。美国能源部暗示有可能建立美国-沙特石油联盟来稳定价格，国际油价企稳小幅反弹，但中长期看油价仍将持续承压，合成橡胶市场或仍有一定下行空间。
    核心观点：全球疫情蔓延加速，海外橡胶制品需求大幅减少，我国轮胎出口将受到较大影响，虽然目前国内轮胎企业开工率有明显提升，但需求仍较往年同期相对疲软，加之港口库存积压严重，沪胶价格将持续受到压制。短期来看，天然橡胶基本面供给仍然相对过剩，而需求难有明显增长，加之市场预期逐步悲观，橡胶主力走势或低位反复震荡。